川普的弹劾和NAFTA谈判使加拿大经济蒙上阴影

　　基础建设支出宜放缓

　　在某种程度上，小杜鲁多政府为基建项目拨款，投入超过1800亿的资金的承诺，可以算是最为牵动大众神经的一件事。这数额如此庞大，实在让人忧心忡忡，民众不仅害怕支出会付诸东流，还担忧可能会出现的技术短缺和工资通胀。于是，就算上周加拿大国会预算官办公室(PBO)的报告对渥太华对此支出的缓慢进程作出了批评，实际上也不是如此的不堪。直至上周，由自由党班子组成的新加拿大基建银行才终于作出了第一项投资 蒙特利尔的市区轻轨项目(Reseau Express Metropolitan , REM)。项目总值63亿加元，联邦政府出资12.8亿。这个电气化客用轨道网络工程将是蒙特利尔50年来最大的公共交通项目。

　　不过在加拿大的其他地方，在自由党第一阶段的100亿用于基建的投资额中，有36亿尚未启动。虽然受到多方批评并被指责违背核心承诺，但自由党政府的坚持是通过与联邦拨款相关的已规划省和地方基建改善项目息息相关的。 PBO认为预算压力是这些省级和地方政府暂停这些项目的主要原因。(这些压力还有可能是政治上的：REM项目得以开展，未必不是因为魁北克执政在今年影响选举的民意调查中落后。)如果现任加拿大政府头脑发热，渥京现在很有可能已经在加拿大为大大小小的各个项目剪彩了。不过，联邦政府能清楚的认识到，如果GDP持续上升，向基建投入以创造就业机会的政策将会变得徒劳。2015年，在联邦基建方案正在形成的时候，加拿大经济表现超出预期，在经济繁荣的情况下有这种野心，一点都不令人意外。


　　阳光会落在NAFTA谈判吗

　　就算下周有消息指美国和墨西哥就NAFTA的双边谈判有所突破，也不要太掉以轻心。美加之间还有几个障碍需要清除，而在过去的五周里，这些障碍在谈判中式完全没有提及到的。美国白宫的策略是将从墨西哥处获得的巨大利益转化为前进动力好与加拿大恢复谈判，并迫使加拿大接受美国提出的所有条件。加拿大总理小杜鲁多在上周自由党发言中又再次说到加拿大“只有好的协议会签，而不是任何协议都签”。在综合性经济贸易协议(CETA)谈判和泛太平洋战略经济伙伴关系协议(CPTPP)谈判中，加拿大是使用了这个相同且成功的立场的。

　　“所有协议”是指加拿大将向美国低头，废除现有的奶制品供给管理系统，以及NAFTA重新谈判的时限改为每5年这一日落条款。虽然这个供给系统在加拿大特别是对于小奶制品制造商来说并不受欢迎，但谈判尚有空间和余地。谈判的生死大权最终将由日落条款操控。在本土的中，一个关键的进程是墨西哥与加拿大达成协议，同意贸易协议可在5年后突然终止。这带来了非常大的不确定性并使协议随时变得毫无用处。如果墨西哥同意了该日落条款或者就这问题默不作声，那么小杜鲁则可能被迫破环谈判。

　　特朗普弹劾调查及影响

　　投资美股的加拿大投资人应关注美国总统弹劾的事态发展。美股可能受惠于成功弹劾特朗普，尤其是那些于出口企业和跨国企业。特朗普的弹劾推测消息已经发酵了好几个月，直至上周达到了一个小高潮 两个前特朗普竞选助理一个定罪一个认罪。特朗普对此事的反应是再次强调“如果我被迫下野，市场一定会崩溃，然后大家一起挨穷。”不言而喻，就算特朗普下台，3.2亿的美国国民也不会马上穷困潦倒。而认为弹劾带来的政治不稳定性将对市场带来负面影响的大众观点也是有误导性的。

　　1974年尼克松的弹劾，不仅没有引起1973-1974年间的股市熊市，只不过是两件事情的发生在时间上稍有重合。熊市是由1973年第一次原油危机带来的“滞胀”(低水平GDP和高通胀)引起的。上个世纪90年代末网络泡沫则贯穿于克林顿弹劾的整个过程，直至克林顿被弹劾下台后一年才结束。事实是华尔街早就从特朗普身上取得想要的东西了：让美国企业进一步受惠的减税政策和更宽松的法律环境。而特朗普经济政策上的剩余部分贸易站则将是整个美国商业社会的噩梦。特朗普已经使美国于美洲同盟国之间的商业关系出现了裂痕，还扬言威胁冻结美国与中国和其他高增长经济体的贸易。两相比较，特朗普2016年竞选伙伴，美国印第安纳州州长彭斯(Mike Pence)不是一个鲁莽的保护主义者。如果彭斯是美国总统，对市场来说应该是更为正面的。